wtorek, 1 grudnia 2009

Podsumowanie inwestowania - listopad 2009


Inwestycje w listopadzie - ocena

Listopad rozpoczął się dla mnie debiutem Polskiej Grupy Energetycznej, jak się okazało nieudanym bo nie wygenerował zysku ponad koszty kredytu. Akcje sprzedałem na zamknięciu pierwszej sesji po 25,99 zł i tyle też mniej więcej wynosiła cena nabycia akcji (23 zł) plus koszty kredytowe i podatek od zysku (razem ok. 3 zł na akcję). Przyczyna braku zysku to przede wszystkim ogromna redukcja zapisów dla drobnych inwestorów. Nieuczciwości przy przydziale akcji to także moim zdaniem przyczyna ograniczonego wzrostu kursu na debiucie. Prawdopodobnie ci, którzy dostali akcje bez redukcji, byli źródłem dużej podaży - realizowali szybki zysk.

Zrealizowałem zyski na LC Corp (po 1,69 zł) i Gancie (po 24,22 zł), nieco przedwcześnie jako że kursy przez kilka dni jeszcze rosły i utrzymywały się ponad ceną sprzedaży. Przyczyną zamykania pozycji były moje obawy przed korektą a wskaźnik RSI na tych spółkach był wtedy dość wysoko (w trakcie korekty spółki z wcześniej wysokim RSI często przewodzą spadkom). Obecnie ceny tych akcji znajdują się w pobliżu kursów sprzedaży (1,70 zł zł dla LC Corp i 24,60 zł dla Ganta) czyli mogę odkupić bez znacznej straty na kursie.

Próbowałem też sił sprzedając kontrakty na Wig20 przy szczytach na poziomie 2430 punktów. Pozycję zamknąłem kilka dni później bo wbrew moim oczekiwaniom został przebity szczyt na Wig20 do ok. 2450 pkt. Jak się okazało, po przebiciu szczytu korekta była znacznie mocniejsza niż się spodziewałem (przeciwnie, liczyłem się z "ryzykiem" dalszych wzrostów), uszczknąłem na spadkach 6 pkt zysku podczas gdy mogłem 100-150 pkt. Teraz celuję z "szortami" w poziom 2450 pkt.

Za pieniądze ze sprzedaży akcji deweloperów kupiłem po niecałe 44 zł akcje PGF przed publikacją jak zakładałem dobrych wyników za III kwartał 2009. 1/5 akcji sprzedałem w dniu po publikacji wyników i cenie 47 zł by następnie odkupić po 45 zł. Niestety dobre wyniki (ale pochodzące z zysków jednorazowych) nie wpłynęły na zakończenie trwającej już wcześniej korekty na PGF. Kurs na koniec miesiąca balansował w okolicach 37 zł co oznacza dla mnie stratę ok. 15% kwoty inwestycji i spadek ok. 25% od szczytu z października na poziomie ok. 50 zł. W tym przypadku ewidentnie krótkoterminowa spekulacja wyszłaby mi lepiej (sprzedaż całości po wynikach po 47 zł) a mogłem przynajmniej sprzedać więcej akcji i ustawić się niżej ze zleceniem ich odkupienia, np. na 40 zł. Moim zdaniem dobre i już nie z zysków jednorazowych będą wyniki PGF w obecnym i następnym kwartale. Dlatego kurs 50 zł może w tym okresie powrócić.

Kolejny główny spadkowicz to Noble Bank. Spadek kursu w listopadzie o prawie 12% to skutek moim zdaniem słabych wyników Getin Banku, z którym przyjdzie się Noblowi wkrótce połączyć. Sam Noble pod względem zyskowności i pozycji na rynku umacnia się niesamowicie i bez fuzji prawdopodobnie cena akcji wynosiłaby obecnie co najmniej 6 zł. W tej chwili strata na Noble sięga niecałych 18% z tym że nie liczę wcześniejszych zysków jakie osiągnąłem kupując Noble po 3,80 zł i sprzedając po 5,80 zł  (liczę stratę od ceny ostatniego odkupienie akcji ok średnio 5,38 zł). Trzymam Noble Bank bo fuzja z Getin Bankiem (niekorzystna moim zdaniem dla Noble ze względu na parytet wymiany akcji) jest już prawdopodobnie w cenach a rok 2010 powinien przynieść poprawę zysku Getin Banku i tym samym wzrost kursu już połączonego Getin Noble Banku.

W listopadzie wróciłem też do kiedyś sprzedanych akcji Polnordu i zbudowałem pozycję po cenie 35,70 zł. Akcje kupiłem pod koniec mocno wzrostowej sesji (prawie "panika zakupów") i mogłem w ciągu 2-3 dni zrealizować kilka % zysku. Czekałem na więcej bo i na więcej spółka zasługuje przy tej cenie. Niestety przyszła korekta która zniosła całe wzrosty i kurs wrócił do przedziału 34-35 zł. Informacje płynące ze spółki, w tym raporty finansowe, są jak najbardziej pozytywne (planowane inwestycje, być może zbycie części gruntów pod drogi) a cena akcji niska więc będę trzymał oczekując mocnych wzrostów przy moim zdaniem ograniczonym ryzyku spadków.


Na dużego plusa zasługują pozycje z portfela nacechowane niską płynnością, tzn. certyfikaty nieruchomości ARKA FRN i BPH FIZ SN, których ceny wzrosły o 8,3% i 8,5% oraz akcje Nordea Banku, na których zarobiłem 9,3%. W kolejnych kwartałach spodziewam się stopniowego dalszego wzrostu kursów jako że certyfikaty są notowane nadal mocno poniżej wartości aktywów netto a akcje Nordei poniżej wycen średniej dla spółek w sektorze bankowym.

Osiągnąłem też pokaźny zysk na "lokacie w lejach" czyli krótkiej pozycji na parze walutowej EURRON. Zysk pochodzi po pierwsze z umocnienie leja (z 4,3222 do 4,2773) a po drugie z dodatnich swapów naliczonych wskutek różnic w stopach procentowych pomiędzy strefą euro a Rumunią. Tutaj spodziewam się dalszego powolnego umacniania leja do euro oraz naliczania dodatnich swapów, choć być może już niższych, ze względu na spadek krótkoterminowych stóp procentowych w Rumunii.

Pod koniec miesiąca kupiłem też kontrakty na TP SA po 16 zł licząc na podciągnięcie kursu do końca roku do nawet 18 zł. Głównie dlatego wybrałem kontrakty, ponieważ nie posiadałem dość  gotówki na akcje a chciałem zbudować sporą pozycję (20-25% w portfelu). Rozstrzygnięcie tej inwestycji przyjdzie do 18 grudnia jako że kontrakty są serii zimowej (zostaną rozliczone).

Zyski (wiele średniej wielkości zysków) i straty (dwie duże na Noble i PGF) prawie zbilansowały się, wskutek czego wzrost wartości portfela na koniec miesiąca to 1,1%, z czego 0,1% to niewielka wpłata. W trakcie miesiąca wynik kształtował się między 0% a +3%.

Poniżej umieszczam tabelę z wykazem trzymanych i zamkniętych (szare tło) pozycji.

W grudniu, jeśli będzie wzrostowy, pradowopodobnie dokonam sprzedaży części akcji, oraz bliżej przyjrzę się opcjom oferowanym przez X-Trade Brokers na indeks Wig20 i na ceny miedzi. Głównym założeniem jest to, że przy WIG20 na 2500 pkt czy miedzi na 7000 USD za tonę, w horyzoncie kilkumiesięcznym jest więcej ryzyk korekty spadkowej niż szans na dalsze wzrosty.

10 komentarzy:

  1. witam,jak kiedys wspominalem opcje na miedz pieknie wchodza,dzis znowu wystawilem 10sztuk ale tym razem na dwa tyg z cena wykonania 7700 i premia niecale 5tysi,niesadze aby tam doszlo choc na rynku juz wszystko widzialem,otworzylem tez 0,1lot na eurub jak sie oslabil ale dopiero dzis,mysle ze w nastepnym roku tez bedzie na nich zarobek na swapach duzo wyzszy niz na eurron,same swapy to min 30zl dzien,nawet gdzyby sie oslabil do 50 rubli to bede w plecy najwyzej 1700zl,ale wysokie swapy mi to zrownowaza,pomysl tez cos nad opcjami binarnymi wlasnie sie do nich przymierzam,wogole uwazam ze duza kase to mozna zarobic tylko na opcjach,akcje sa za wolne a kontrakty szybko koncza sie wtopa

    OdpowiedzUsuń
  2. Zdzichu, trzymasz wartość portfela, a to podstawa.

    @marcin weź pod uwagę, że jeden rubel to ok 9.3gr, więc 30 pktów swapowych przełoży się ok 2.8 zł.

    OdpowiedzUsuń
  3. @bartek
    koles z idm mi odpisal na maila ze to sie wacha ostatnio od 25zl do 50 za dzien to niewiem czy sie pomylil,no nic zobacze o 23 na rachunku dzis

    OdpowiedzUsuń
  4. @bartek
    masz jednak racje,dzwonilem tam przed chwila i juz wszystko wiem, wlasnie zamknalem swoja pozycje na eurrub,czlowiek uczy sie na bledach

    OdpowiedzUsuń
  5. @ Marcin

    dzięki za przypomnienie odnośnie miedzi. Nie myślalem nad wystawianiem opcji na miedź z tak wysoką ceną, ale jak widać to może mieć sens bo te opcje są dość drogie. Sam bym pomyślal nad ceną realizacji np. 7500, wtedy premia dla 2 tygodni jest ok. 50% wyższa.

    Przy opcjach na miedź i z tymi cenami realizacji operujemy na dużym prawdopodobieństwie niewielkiego zysku (w stosunku do wielkości pozycji) i malym prawdopodobieństwie bardzo dużej straty.

    Dlatego nawet seria 5-10 udanych transakcji może nie oznaczać że nasza strategia jest OK i w 2 następnych opcjach możemy oddać z nawiązką caly zysk. Nie że odradzam, po prostu myślę, że trzeba ostrożnie do tego podchodzić.

    @ Bartek,
    tak wlaśnie na tym mi teraz glównie zależy by spokojnie co miesiąc być na choć niewielkim plusie i zachować tegoroczne zyski. W razie mocniejszych spadków teraz na pewno mój portfel też wejdzie w minus ale mam nadzieję że znacznie mniejszy niż WIG czy WIG20.

    Jak wejdę mocniej w opcje to planuję że nawet w spadkowych miesiącach dla GPW będę na plusie dzięki premiom opcyjnym. Dlatego będę celowal, by w skali miesiąca premie za opcje stanowily ok. 5% wartości portfela i jeśli wszystkie zrealizują się z pelnym zyskiem to taki mialbym miesięczny wzrost portfela. To powinno zrównoważyć nawet sporą korektę na GPW.

    OdpowiedzUsuń
  6. Fajnie sobie radzisz Zdzichu, gratulacje.

    OdpowiedzUsuń
  7. @ Pedro dzięki, staram się zbytnio nie szarżować a jednocześnie wykorzystać potencjał tego co mam w portfelu i co się dzieje z obserwowanymi przeze mnie rynkami.

    W grudniu oprócz nastawienia na zachowanie wartości portfela, liczyć się też będzie optymalizacja podatkowa, tzn. realizacja głównie stratnych pozycji i trzymanie zyskownych do następnego roku.

    OdpowiedzUsuń
  8. @marcin, to całkiem możliwy zakres cen ale dla 1 lota, dla mini lota (0.1 l) jest niestety mniej

    OdpowiedzUsuń
  9. @ Bartek
    pewnie wlasnie gosc mial namysli 1lota a ja go zle zrozumialem

    eurron fajnie sie dzis umocnil,co do opcji na miedz to w tym roku prawie 80% moich transakcji to wystawianie wlasnie golych calli srednio od 2 do 10 sztuk na tym trendzie,oczywiscie doswiadczony opcjoner niewystawia nigdy golych putow czy calli ale zawsze to robilem po duzym wybiciu w okolicach lokalnych szczytow i dobrze sie to sprawdzalo jak dotej pory,wogole sadze ze juz niedlugo trend sie wyczerpie i bedzie dlugi boczniak przez kilka miesiecy co dla mojej strategi jest idealne do wystawiania

    OdpowiedzUsuń
  10. @Zdzichu
    mogles tez wystawic troche grudniowych calli z cena wykonania 2800 i 2700 gdzies z mies temu ja ich tez troche wystawilem,premia nie duza a i ryzyko tez niewielkie po takim trendzie dlugim zalozylem ze nieprzebijemy do 18gr tych poziomow

    OdpowiedzUsuń

Komentarze niecenzuralne, nie odnoszące się do posta, pisane tylko w celach marketingowych i z użyciem opcji Anonimowy - będą usuwane.

W celu komentowania bez logowania, wybierz opcję Nazwa/adres URL