piątek, 16 października 2009

Czym są punkty swapowe? Przykład pary walutowej EURRON

Do napisania na ten temat skłoniła mnie potrzeba zgłębienie wiedzy o tym, w jaki sposób mój obecny broker forex (X-Trade Brokers) nalicza punkty swapowe do pozycji EURRON (euro do leja rumuńskiego).

Definicja Wikipedii wyjaśnia, że punkty swapowe (terminowe) to różnica między kursem walutowym terminowym a kursem spot. Odzwierciedlają dysparytet stóp procentowych w różnych krajach.

Na początek takie wyjaśnienie wystarcza, ale nie dla kogoś, kogo celem jest zarabianie na punktach swapowych na określonej parze walutowej.

Więcej światła daje definicja rolowania ze strony XTB (link):  

Rollover – (rolowanie) przedłużenie czasu zapadalności kontraktu o kolejny okres połączone z uaktualnieniem jego wartości wyliczonym na podstawie różnic w oprocentowaniu walut z pary (według punktów swapowych)
Spójrzmy jeszcze jak tą kwestię wyjaśnia konkurencja - TMS Brokers (link). Jak można przeczytać:

spotowym pozycjom walutowym utrzymywanym do godz 16:00 CST nadawane są nowe daty rozliczenia. Podczas tego procesu pozycja jest zamykana i ponownie otwierana z uwzględnieniem małej różnicy między ceną zamknięcia a otwarcia. Tę małą różnicę nazywamy tzw. punktami swap. Różnice te uwzględniają:
  • Opłaty wynikające z przetrzymywania pozycji, które powstają z różnic stóp procentowych walut tworzących parę.
  • Koszty finansowania niezrealizowanych zysków i strat z przetrzymywanej pozycji

Podsumowując, punkty swapowe wynikają z różnic stóp procentowych oraz kosztów finansowania naszej pozycji, jakie ponosi broker. Moje obserwacje prowadzą do wniosku, że duży dysparytet stóp procentowych, taki jak między euro a lejem rumuńskim, prowadzi do powstania dodatnich swapów (zyskownych) dla kupujących leje a mocno ujemnych dla kupujących euro. 

Część dodatniej różnicy w stopach procentowych jest "konsumowana" przez koszty ponoszone przez brokera a pozostałą częścią jest ewentualnie zasilana nasza pozycja. Nie byłem w stanie ustalić, jakie dokładnie koszty ponosi broker ani jaką dokładnie stopę procentową stosuje do ustalanie swapów. 

Mogę jednak zastosować porównanie do stóp 1-miesięcznej EURIBOR (dla euro) i 1-miesięcznej ROBOR (dla leja rumuńskiego). Na dzisiaj, EURIBOR 1M = 0,43% a ROBOR 1M = 10,74%. Różnica to 10,74-0,43=10,31%. Zakładając, że podobnego dysparytetu używają brokerzy, możemy liczyć dalej.
 
Oto obecne stawki swapowe dla EURRON w XTB i TMS:

XTB
dla długiej: -13,494
dla krótkiej: +9,653.

TMS:
dla długiej: +6,29
dla krótkiej: +9,16

Przy TMS wysłałem do brokera zapytanie, dlaczego przy długiej pozycji stawki są napisane jako dodatnie. Sądzę, że chodziło im o stratne swapy, tylko przedstawiają to w innej formie.

Teraz przeliczmy to na uproszczonym przykładzie krótkiej pozycji. Sprzedajemy 12 października EURRON po 4,2800 (płacimy za 1 euro 4,28 leja) i trzymamy do następnego dnia. Wtedy do naszej pozycji doliczane jest w XTB 9,653 punktu a w TMS 9,16 punktu swapowego. Oznacza to, że nasze przyszłe zyski i straty kształtują się dalej tak, jakbyśmy pozycję otworzyli po 4,2809653 (XTB) lub 4,28916 (TMS). Podwyższenie ceny sprzedaży (otwarcia pozycji) oznacza zwiększenie potencjalnego zysku przy jej zamknięciu lub zmniejszenie potencjalnej straty.

Są różnice pomiędzy powyższym uproszczonym przykładem a stanem faktycznym. Punkty swapowe nie są bezpośrednio doliczane do kursu otwarcia tylko codziennie są przeliczane na złotówki wg kursów obowiązujących w biurze brokerskim. Oznacza to, że:
  • od swapów nie dostajemy swapów 
  • wycena naliczonych swapów w PLN jest ustalana raz i się nie zmienia przy zmianie wyceny pozycji
  • biuro maklerskie nalicza swapy o północy, kiedy obowiązują najszersze spready a więc zarabia przy przeliczaniu naszych swapów
  • swapy EURRON obliczane są przez kursy krzyżowe a więc najpierw lej jest przeliczany na euro po kursie kupna leja u brokera a później euro na złotówki przy kursie kupna euro i brokera. To oznacza, że nasze dodatnie swapy są "okrajane" przez brokera o kilka procent. Raz naliczone swapy nie są już jednak okrajane ponownie.
P.S. Będę wdzięczny za wszelkie sugestie, które pozwolą dalej rozwijać temat swapów i za korekcje ewentualnych błędów/uproszczeń w powyższym wpisie.

P.S.2. Dla chcących testować systemy foreksowe, można pobrać bezpłatne dema platform X-Trade Brokers tutaj i TMS Brokers.

6 komentarzy:

  1. Ciekawy wpis, z tymi swapami zawsze są problemy, chociaż na najpopularniejszych parach typu EURUSD sa one minimalne przez stopy o których wspomniałes. Sam szukałem mozliwości zarobienia na ich różnicy a tu prosze wszystko jak na dłoni.

    A jak z XTB sprawa wygląda obecnie bo powszechnie panuje opinia o ich słabości jako brokera forexu?

    OdpowiedzUsuń
  2. Moje obserwacje nie potwierdzają opinii, że XTB jest slaby. Z tego co zauważylem, narzekają na XTB glównie traderzy, kórzy robią wiele i często transakcji na glównych parach walutowych.

    Jako że zawieram transakcje rzadko (średnio kilka razy na miesiąc) to wszystko jest ok. XTB też się wyróżnia szeroką ofertą produktową i tym, że ciągle coś dodają do niej. Spready mają stale, na walutach lokalnych w ciągu dnia są niższe a "po godzinach" rosną.

    OdpowiedzUsuń
  3. Bardzo fajny wpis! Właśnie szukałem wyjaśnienia tego wszystkiego - i w końcu znalazłem. Thx!

    OdpowiedzUsuń
  4. @ Anonimowy, wpis sprzed 2 lat ale ciągle aktualny i opisuje problematyczny temat. Cieszę się, że pomógł!

    OdpowiedzUsuń
  5. Dzięki że ktoś poruszył ten temat. Z moich doświadczeń wynika iż na rynku FX najmniejszym "krawcem" ze swapów jest SAXOBANK a najwięcej "kroi" TMS XTB oraz IDMSA.
    Pozdrawiam
    Niezależny

    OdpowiedzUsuń
  6. Mi też się przydał, po 6 latach!

    OdpowiedzUsuń

Komentarze niecenzuralne, nie odnoszące się do posta, pisane tylko w celach marketingowych i z użyciem opcji Anonimowy - będą usuwane.

W celu komentowania bez logowania, wybierz opcję Nazwa/adres URL